国内电网投资高增，变压器海外出口再提速

发布日期：2025-04-06 来源：新浪财经浏览次数：9918

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核心提示：国内电网投资高增，变压器海外出口再提速

国内方面，国内25年国家电网计划整体投资超6500亿，南方电网2025年公司固定资产投资安排1750亿元，总投资再创历史新高。开年来，电网建设步伐已加快，1-2月电网基建总投资436亿元，同增33%。海外方面，电气设备供需格局依然偏紧，订单排队周期未现缓解，1-2月国内变压器出口再提速。德国出台5000亿欧元基础设施专项基金计划，我们认为智能电表可能直接受益于财政支出，电网投资有望受到基建投资间接带动明显，看好国内电力设备企业出海，站位更优的企业具备更强增长动能。美国2月发/用电量增速持续提升，天然气价格近期持续上涨。

中国：国网工程加快建设，企业订单、业绩有支撑

1-2月中国用电量累计1.56万亿度电，同增1.6%；其中一/二/三产业分别同增8.3%/1.2%/3.9%。今年以来，国家电网输变电工程加快建设，1-2月中国整体电网投资增速显著高于电源投资，电网总投资436亿元，同增33%，电源投资753亿元，同比减少1%。25年国网输变电设备1批招标金额高达152.39亿元，同比增长23.5%，我们预计全年主网招标能够保持较快增长，叠加25年特高压有望迎来订单与交付大年，企业订单、业绩有支撑。配网方面，设备采购有望纳入总部集采，有助于推动配网市场化发展，利好较多参与总部投标的头部上市企业。

美国：发/用电量增速连续提升，天然气价格近期持续上涨

电量需求与供给方面：美国1-2月用电量/发电量分别达到7040/7180亿度，同增5.1%/6.4%，其中2月份单月用电量/发电量达3302/3308亿度，同比+5.3%/+7.3%，增速持续提升。1-2月各类能源发电量同比增速位居前二的为光伏/煤炭，同增33.4%/22.0%。同时，1-2月的发电增量中，煤炭/天然气分别贡献61%/24%，传统能源依旧是重要支撑。从各类能源新增装机情况来看，1-2月光伏/风电装机同比增速分别达到140%/33%。

电价与能源价格方面：2月美国ERCOT/PJM/CAISO批发电价涨跌不一，环比变化+8%/-28%/-32%；电力远期价格小幅上升，2月ERCOT 25/26/27 /28年远期价格环比增幅分别为+0%/+2%/+1%/+2%。天然气价格持续上涨，NYMEX天然气价格自24年9月下旬趋势上涨，近期保持在约3.9美元/百万英热单位的高位。

电气设备出口：国内出口再提速，德国专项基金有望间接拉动国内出口提升

国内变压器出口再提速，中国1-2月份出口12亿美元，同增46%，其中2月出口4.9亿美元，同增47%，增速再提升。1-2月电力主变/配电油变/配电干变同比增长72%/71%/8%。分区域来看，1-2月中国出口到中东海湾七国及北非/欧洲/北美同比增速分别为260%/38%/60%。从1-2月国内出口增量的区域占比来看，海湾区域及北非/欧洲/北美占比分别为38%/18%/17%。此外，德国发布5000亿欧元基础设施专项基金计划，有望间接拉动电网投资提升，我们看好出口到欧洲占比更高的电力设备企业，有望持续受益。韩国1-2月份出口变压器4亿美金，同增15%，增速有所下降；其中美国达2亿美金，占62.5%，占比较去年同期提升8.7pct，是出口结构提升最快的区域。

关键词： 变压器海外出口

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