2014年上半年电力设备行业投资：电网设备主推配网

 2014年将是黎明前的黑暗。在经过上一轮的电力建设高峰期后,电力行业处于一个消化产能导致新增需求下降的过程。我们预计在2016年前新增装机增速将难有增长,是个逐渐消化充裕电力供给的过程;2017年开始新增装机容量将开启新一轮增长。假设招标期和建成期有2年的时滞,则预计新一轮电站建设将在2015年开启。预计火电等主要电源设备在2014年仍然是一个不景气的一年,业绩和订单都难有起色。但到了15年,新一轮的电源建设期预计将到来。

电网投资结构分化。从2013年国网招标来看,呈现明显的结构分化,从电压等级的分布来看,两头大,中间小。从美国的电网投资来看,80年代以来的年均电网投资在200亿美元左右,其中输电网的投资年均在30-70亿美元,配网的投资年均在140亿美元左右。这与美国的电力消费结构和电源结构相关。比如美国近几十年来新增的电源以燃气发电为主,基本都建在负荷附近,因此对输电网投资较少,主要投资在配网领域。

投资策略,电站设备还需等待,电网设备主推配网。2014年我们认为传统的电源设备在订单和业绩上将仍然保持较为低迷状态,电源建设低峰期预计在2014年仍将延续,但是到了2015年后随着电力供需更加平衡,我们预计整体的订单情况会有所好转。电网投资规模预计保持平稳,投资结构向两端倾斜,配网和特高压。14年重点关注配网领域相关公司。给予电力设备行业“中性”的投资评级。重点推荐公司为正泰电器、特变电工、长园集团和国电南瑞。