(2)辽宁欣泰电气募投项目真相：新技术面临四大质疑

欣泰电气董事长温得乙在北京路演时坦承，目前公司主营业务市场开拓空间小，集中在东北地区，而在配电变压器方面东北地区生产商较多，行业集中程度不高。

2013年国内变压器行业需求萎缩以及市场饱和，欣泰电气2013年营收、净利润增速将放缓。在公开招股说明书中，欣泰电气2013年1-9月实现营收约3.02亿元，同比下降5.32%；实现归属于母公司的净利润约3,325.35万元，同比下降约9.65%。

同时，欣泰电气根据2013年第四季度生产经营情况和订单执行情况，预计2013年全年营业收入、净利润和扣除非经常性损益后的净利润分别约为48,000万元、6,500万元和5,670万元，预计增长幅度在0%-10%之间，低于上年超10%的增速。

质疑三：同行竞争较为激烈

一位券商分析师称，目前国内生产无功补偿装置的上市公司中，年收入规模能达1亿元的屈指可数，并且无功补偿领域市场较为分散。

这位券商分析师称，当前国内无功补偿领域较为通用的，主要还是(静止无功发生器)SVG技术和其他SVC技术，但SVG技术产品质量更高，而新的SVC技术线路很难在国内获得较好的推广，除非存在较大竞争优势。

上述参与研究的学者表示，欣泰电气110KV磁控电抗器市场容量非常有限，同时，国内已经开发出新一代的大容量动态无功补偿设备SVG(静止无功发生器)，并已经在南方电网推广使用。

当前，国内具备无功补偿技术的公司主要有荣信股份、思源电气、恒顺电气等。荣信股份2012年电能质量收入约7.25亿元，同比降16.31%；思源电气2012年无功补偿装置业务收入约3.33亿元。 

荣信股份具有大规模SVC技术，及高压大功率静止无功发生器(SVG)产品，其在国内市场具有一定地位。思源电气SVG技术也较为成熟。

在500kV磁控电抗器领域，上述参与研究的学者称，500kV磁控电抗器只有电网公司一类用户，其中，国家电网公司已经与特变电工沈阳变压器厂，联合研制出了500kV和750kV磁控电抗器并已投入运行，而在南方电网没有使用。

这位研究学者称，国内具备500kV设备制造资质的厂家寥寥无几，主要是三大变压器公司：特变电工、中国西电、天威保变，而国外厂家也非常少，主要为ABB和西门子以及几家日本公司，但均已退出中国市场。

该位研究学者表示，欣泰电气500kV磁控电抗器研发计划除了研制风险以外，其市场非常有限，且面临一个“先入为主”的巨大竞争对手－特变电工沈阳变压器公司。欣泰电气与该公司同在辽宁省。

质疑四：未获国网通行证

数位参与欣泰电气路演的券商分析师称，欣泰电气无功补偿技术并未得到国家电网公司的统一招标资质认定，募投项目不一定能释放较好的业绩。

国网的“一纸认证”对国内诸多电力设备商来讲尤为重要。未取得认证，意味着设备产品不能进入国网集中招标序列，市场容量将非常有限。

欣泰电气高管在北京路演现场承认，目前公司上述MCSR型SVC技术并未取得国家电网公司集中招标的资质认证，暂未进入国网集中招标序列。

一位券商分析师称，欣泰电气产品未进入国网招标序列，意味着其在国内市场的开拓较难，此前其他公司也有类似新技术出现，但终究没能打开销售市场。

这位券商分析师称，欣泰电气无功补偿领域的客户，主要集中在工业企业及地方电力公司的改造项目，这部分市场较为分散，欣泰电气MCSR型SVC等业务大规模发展存在疑问。