今年以来，随着我国经济增长稳步回升，电力行业也有望呈现同步增长态势。根据最新统计数据，1~4月份电网工程完成投资同比快速增长，电源工程完成投资同比有所下降，其中火电投资实现正增长。发电装机容量增长较快，电源新增装机规模比上年同期略有增加，不过火电在建规模继续缩小。总体而言，全国电力供需保持平衡态势，电力工业的平稳发展预示着经济处于触底回升态势之中。
当前，全国电力供应能力进一步增强。1~4月，全国基建新增发电生产能力1872万千瓦，比上年同期多投产386万千瓦;其中，水电379万千瓦、火电1100万千瓦、核电109万千瓦、太阳能发电75万千瓦。
1~4月，全国主要发电企业电源项目新开工规模1437万千瓦，比上年同期增加468万千瓦;其中，水电540万千瓦，火电645万千瓦。截至4月底，电源项目在建规模1.6亿千瓦，比上年同期减少1200万千瓦。其中，火电5400万千瓦，比上年同期减少600万千瓦;水电6750万千瓦，核电2807万千瓦。
1~4月，全国主要发电企业电源工程和电网工程分别完成投资849亿元和866亿元，分别比上年同期下降5.5%和增长29.7%。在电源完成投资中，火电完成投资225亿元，同比增长7.9%;水电、核电、风电分别完成投资328亿元、158亿元和116亿元，同比分别下降6.0%、22.8%和12.2%，水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的73.5%，比上年同期低3.3个百分点。
A、水电
持续发力 建设速度有望逐步加快
当前我国对清洁能源的需求越来越高，水电作为一种重要的清洁能源形式，也正逐步得到社会的高度关注。目前，水电蓄水情况较好，盈利能力逐步增强，全国水电装机占全部发电装机的比重已超过20%。需要格外注意的是，在水电比重越来越大之际，来水情况将对大部分地区，尤其是水电比重偏大地区的电力供需形势影响很大。
今年一季度，国家电网公司经营区域内重点水电厂总体来水较常年偏丰一成多;南方电网公司经营区域各大流域来水总体较常年偏枯三成，但好于上年同期。当前全国水电厂蓄水情况总体较好，有利于保障汛前水电正常生产，但汛期水电来水情况仍有不确定性。
根据国家统计局最新统计，受上年基数偏低影响，1~4月，全国规模以上电厂水电发电量1809亿千瓦时，同比增长20.4%，增速比上年同期提高15.2个百分点。其中，4月份水电发电量502亿千瓦时，同比增长19.8%;分省来看，在水电装机较多(超过500万千瓦)的12个省份中，除浙江、福建、湖北分别下降18.6%、12.3%和3.2%外，其他省份水电发电量均实现正增长，其中增速超过30%的省份为：贵州(76.7%)、广西(97.6%)、云南(55.1%)和青海(31.0%)，水电发电量最多的三个省分别为云南(74亿千瓦时)、四川(73亿千瓦时)、湖北(62亿千瓦时)，其合计水电发电量占全国水电发电量的41.6%。
根据国家能源局规划，到“十二五”时期，开工建设常规水电1.2亿千瓦、抽水蓄能电站4000万千瓦。到2015年，全国常规水电、抽水蓄能电站装机分别达到2.6亿千瓦和3000万千瓦，未来我国水电建设速度有望逐步加快。
上市企业点评
长江电力装机仍有较大空间
2013年一季度，该企业实现净利润4.97亿元。短期看，该公司受益参股火电厂盈利改善、降息等共同因素影响，业绩仍能维持增长态势。展望全年，尽管今年来水情况很难超预期，但公司业绩仍有增长空间。未来该企业装机增长潜力巨大：虽然三峡电站水电机组已经全部注入上市公司，但中长期看，公司未来装机仍有很大潜力。其一，向家坝(640万千瓦)、溪洛渡(1386万千瓦)分别在2012、2013年开始投产，2015年内竣工;其二，乌东德(870万千瓦)、白鹤滩(1404万千瓦)水电站将在2020年内完成竣工，且母公司对着四个合计4300万千瓦的水电站均有注入上市公司承诺，未来装机仍有大幅增长空间。
B、火电
效益有好转 火电建设已有见顶迹象
今年1~4月，全国规模以上电厂火电发电量13361亿千瓦时，同比增长1.6%;4月份，火电发电量3308亿千瓦时，同比增长4.2%。
当前火电仍是我国电力装机的主要形式。在经历过经济结构调整，国内外宏观经济整体低迷的背景下，火力发电以及电力装机投资都受到了不同程度的影响。
一段时期以来，火电行业效益一直处于底部徘徊。受煤炭价格波动，以及水电来水情况好等综合因素共同影响，火电企业经营情况一度陷入低谷。去年下半年火电企业整体效益处在历史低位，后虽有所改善，但五大发电集团火电业务仍然拖累了企业整体盈利水平。去年，由于受煤电联动政策不到位、历史欠账较大、企业高负债等因素影响，火电企业财务费用明显上升，五大发电集团火电业务亏损面一度接近50%。
当前，火电企业效益明显好转，最主要因素还是电煤价格的下降。今年一季度，我国电煤供应总体平稳，保障较好。中电联预计，下半年国际煤炭市场需求仍将维持低速增长，国际煤价大幅上涨缺乏动力，为沿海地区进口电煤创造了条件，全年煤炭进口量将继续保持较大规模，同时，国内煤炭产能继续释放、产量充足。综合判断，后三季度国内电煤供应总体平稳，能够较好的保障火电企业生产，市场煤炭价格走势总体平稳，这也为火电企业实现持续盈利打下了基础。
我国电力装机在今年底将会超过美国，11亿千瓦的装机容量也将会把中国送上电力装机世界第一的宝座。值得思考的是，随着未来经济结构的调整与发展模式的转变，这样的装机规模已经足以在一定时期维持经济的平稳增长，传统的火电建设已经有见顶迹象。
上市企业点评
华能国际成本下降致业绩暴增
2013年一季报净利润同比增长177.77%。公司销售毛利率达到22.38%，创2007年以来的新高。公司盈利大幅回升的主要原因也在于燃料成本的降低。预计该公司一季度煤价与去年四季度相比仍有所下降，全年同比下降5%左右。今年一季度，公司境内电厂全年发电743.06亿千瓦时，同比减少2.44%，与公司在2012年年报中公布的3200亿千瓦时计划发电量相比，完成23.22%。当前，国内经济弱复苏，公司电量增速较低。发电量减少的原因主要在于公司装机以火电机组和东南沿海为主，而2013年一季度国内电力需求不旺，全国火电发电量仅增长0.87%，其中东南沿海负增长，甘肃、云南等地则受当地水电增长较大的挤压。此外，各地新增机组也是影响收入的主要原因。根据公司规划，2015年该公司总装机容量约为85GW，未来三年将年均增加4GW装机，装机规模增长有保障。机组结构中，60万千瓦大机组占比超50%，百万千瓦的机组装机约占全国1/4。大容量、高参数机组占多数，使得公司在环保和发电效率方面都处于行业的领先地位。
华电国际未来收益仍看电煤价格
2013年一季度发电量低于预期，但同样受益成本下降，毛利率环比继续改善。公司可控电厂完成上网电量388亿千瓦时，同比增2.7%，增长主要源自新投产机组电量贡献。去除新增装机因素，据估算，火电可比电厂上网电量同比降7%~8%，与全国平均水平基本持平(全国火电累计平均利用小时同比降95小时或7.3%)，低于市场预期。收入增速高于上网电量增速，主要源自煤炭销售同比增加。季度环比看，今年一季度综合毛利率环比去年第四季度继续提高0.96个百分点至21.0%，创2007年三季度以来新高，主要源自电煤成本的继续下跌，初步测算其标煤成本季度环比下跌约10元/吨。未来公司业绩仍主要取决于煤价，预计未来动力煤市场难改弱势格局。
C、光伏
不得不面对的欧盟“双反”
日前，欧盟委员会贸易委员宣布，将在今年6月6日至8月6日期间对产自中国的光伏产品征收11.8%的临时反倾销税，如果中欧双方未能在8月6日前达成解决方案，反倾销税率随后将升至47.6%。临时税率将维持6个月直到12月份，此后欧委会将决定是否对中国产的光伏产品征收永久性关税，一旦征收，该关税将持续5年。据商务部统计，欧盟对中国的光伏产品发起“双反”调查的涉案金额高达204亿美元。
近年来，受欧债危机等因素影响，作为光伏产业重要的市场之一，欧洲市场大幅萎缩。整个光伏产业一直在底部徘徊，而上游的设备和多晶硅材料基本稳定。2012年国内多晶硅市场需求总量约14.5万吨。其中，进口多晶硅为8.28万吨，较2011年的6.46万吨增长28%，总价值超过21亿美元。受欧美韩三地多晶硅巨头低价进口倾销影响，2012年国内多晶硅产量为6.3万吨，较2011年的8.4万吨下滑23.8%。
