但是只要稍微仔细看下欣泰的产量就可以发现,欣泰4类核心变压器产量仅仅接近第一位的1成左右。其中,10kV油浸式变压器产量位居第6名,产量是51.73 (万kVA),是第一名杭州钱江电气集团股份有限公司的10.9%;箱式变电站第7名,产量12.51(万kVA),是第一名特变电工衡阳变压器有限公司的10.6%;干式变压器第8名,产量56.59(万kVA),是第一名海南金盘电气有限公司的8.77%;35kV油浸式变压器产量57.31(万kVA),是第一名三变科技(002112,股吧)股份有限公司的12.2%
记者试图联系欣泰公司了解2010年和2011年相关产品排名,截至发稿前没有得到回复。
在另外一个欣泰寄予厚望的无功补偿装置(SVC)产品上,存在销售额低和前景不明朗的情况。从销售额看,2010年无功补偿相关产品仅占年度营业额的11.6%,无法撑起欣泰的天空;从技术层面看,动态无功补偿技术存在较高的技术壁垒,为行业中少数企业掌握。
鞍山荣信股份(002123,股吧)是高压电网动态无功补偿装置SVC国家标准的制定者,世界最大的SVC制造商。而从鞍山到丹东仅300多公里,二者的产品和目标市场高度一致。欣泰试图在这种情况下,推广自己的SVC产品,纯粹属于老虎屁股上拔毛,勇气可嘉,前途叵测。
成本加成定价策略执行难
招股书显示,该公司主要原材料有硅钢片、钢材和铜材等。报告期内,原材料占生产成本比例分别为91.29%、91.32%和91.86%,公司原材料价格的波动是造成主营业务成本波动的主要原因。不过公司称,公司主要产品的定价策略系成本加成方式,即依据原材料现行价格,按相对稳定的毛利率计算确定。
招股书显示,公司下游大客户是电网、石油和冶金等客户,欣泰生产的产品并非市场独一无二的高科技产品,而是相对普通的大路货。面对电网、石油、冶金等属于强势中的强势的客户,笔者很难想象欣泰定价方式的底气从何而来。
一位多年为电网供货的电力设备制造商告诉记者,通常情况下,电网的一个标都会有多家企业争抢。现在市场不景气,竞争只能是更加激烈。欣泰所谓“成本加成”定价策略确保利润的做法过去也许可行,现在看很难操作。即使做,中间的利润率也可想而知。
应收账款占比大或有坏账风险
招股书显示,从2008至2010年,公司向前5位大客户销售应收款额为2713.27万元、3408.94万元、3968.83万元,占营业收入比例高达46.57%、50.60%、41.46%;2011年数据招股书没有提供。
财务专家表示,证券市场上,用大量的应收账款来增加营业收入的上市公司不在少数。由于市场上的竞争非常激烈,许多行业的上市公司,尤其是中小企业不得不以赊销的方法争取客户。但是问题在于如何防范长期的应收账款成为坏账。
研发能力可疑
做为一家高科技企业,欣泰的希望在于新产品能掀翻目前在市场处于领先地位的大佬,比如荣信。要做到这一点,欣泰必须拥有雄厚的科研力量并且必须持续投入巨资做研发。但是很遗憾,从招股书和欣泰公开的资料来看,这两点欣泰都没有做到。
招股书显示,公司目前具有19项专利,最早从2008年9月24日开始注册,相信是为配合2011年第一次闯关创业板而准备。
欣泰声称每年都投入大量资金在研发工作,但是在招股书中却以“销售额一定比例”虚晃一枪,具体投入难觅踪影。
而从与朝鲜金策大学的合作,则从另一个方面凸现了欣泰的无奈——因为公司所处位置的尴尬,很难吸引行业顶尖人才聚集,这也为公司的长远发展留下了隐患。