【深度解读】西门子、ABB、施耐德2016年业绩前景

 西门子

德国工业巨头西门子2016年1月26日公布财务报表，数据显示，2015年第四季度西门子新订单额增长27%至228亿欧元，其中包括一项在埃及的价值80亿欧元的发电项目。摩根大通分析师表示，强劲的订单表现提供了对西门子2017财年收入前景的线索。

西门子2015年第四季度（2016财年第一财季）净利润同比增长42%至15.3亿欧元（约合16.5亿美元），显著好于市场预期。公司当季收入同比增长8%至188.9亿欧元。西门子表示，盈利增长受益于有利的汇率因素，其中医疗保健业务受益最多，该业务利润率从2015年同期的14.5%上升至16.5%。

在发布财报的同时，西门子还宣布了9.7亿美元收购美国工程软件公司CD—adapco的交易，计划将后者并入旗下电子工厂业务。主要受中国市场需求下滑的影响，2015年第四季度西门子电子工厂业务利润率从18.8%下滑至16.9%。

西门子CEO乔˙凯瑟尔表示，所有业务都对公司盈利的强劲增长作出贡献。西门子将2016财年每股盈利预期从此前的5.9—6.2欧元上调至6—6.4欧元。

ABB

由于美元大幅升值，2015年ABB全年及第四季度财务数字受到汇率换算影响。

ABB集团首席执行官史毕福表示：“我们采取果断措施加大对客户的关注，在目标区域和细分市场实现盈利增长以应对不利市场环境带来的影响。与此同时，我们精简组织架构、提高员工生产力并加快成本控制的步伐。因此，我们实现了利润率和自由现金流的增长。电力系统业务的盈利反转展示出我们强大的执行能力和对可持续价值创造的关注。凭借我们强劲的财务表现、更加精简以及更加以市场为导向的组织架构，我们已经做好充分准备，从容应对2016年全球市场中的各种不确定因素。”

短期展望

宏观经济和地缘政治的局面复杂，发展前景依然具有不确定性。在美国，宏观经济指标显示其经济保持向好趋势，而中国也有望保持增长，但增速将比2015年放缓。同时，市场依然会受到欧洲经济缓慢增长和部分地区地缘政治局势紧张的影响；石油价格和外汇汇率变化将继续对公司业绩产生影响。

2015年全年业绩

ABB集团首席执行官史毕福表示：“在‘新阶段’战略下，我们正在把业务重心转向推动关键领域的有机增长、提升竞争力和降低风险。我们推出全球首款真正实现人机协作的双臂机器人YuMi，继续引领技术发展。我们进一步巩固了在‘物、服务与人互联’领域的技术领导地位，例如专为优化船舶运营而开发的Octopus创新技术。此外，我们对食品饮料、非洲等高成长性市场领域的关注获得了回报。”

2015年订单额与上一年持平（按美元计算下降12%）。大额订单（超过1，500万美元）增长10%（按美元计算下降5%），抵消了基础订单3%的下滑（按美元计算下滑14%）。截至2015年12月底的订单储备达到241亿美元，与2014年底相比增长5%（按美元计算下降3%）。订单出货比为1.03，保持稳定。

销售收入与2014年持平（按美元计算下降11%），因为电力系统业务和电力产品业务的收入增长抵消了离散自动化与运动控制业务以及过程自动化业务的收入下滑。来自服务业务的销售收入增长6%（按美元计算下降8%），其在ABB销售收入总额的占比上升1个百分点。

在2015年，ABB集团继续全面执行“新阶段”战略，推动运营息税摊销前利润率上升60个基点，达到11.8%；自由现金流按固定汇率计算增长16%（以美元计算增长6%），达到30亿美元。电力系统业务成功扭亏为盈、持续的成本控制和生产效率的提升等各项举措成为ABB集团盈利水平上升的关键推动力。

史毕福说：“对公司战略不遗余力的执行带来显著成效。在过去一年中，我们继续谨慎关注外部机会，并通过调整产能、提高生产效率和节约成本应对不利市场环境带来的影响。我们加强绩效文化以推动ABB转型，并从2015年起在7万名员工中实行新的绩效管理和薪酬模式。业务部门重组已经完成；对电网部门业务组合的战略评估将于2016年如期完成。”

2015年，ABB通过分红派息和股票回购为股东带来高达32亿美元的现金回报。ABB董事会已提议将2015年派息从2014年的每股0.72瑞士法郎提高至每股0.74瑞士法郎。2016年4月21日举办的ABB年度股东大会上将对该决议进行表决。

首席执行官史毕福表示：“与我们为股东创造更高价值回报的目标一致，ABB集团董事会已连续第7年提议提高年度分红派息，达到每股0.74瑞士法郎。我们强劲的现金流表现为这一持续的价值回报计划奠定了基础。”

2015年第四季度业绩

市场概况

在当前宏观经济的持续不确定性和全球诸多市场挑战的环境中，ABB三大主要市场领域的需求持续低迷。电力客户虽然保持审慎，但仍继续在提升电网效率和可靠性方面进行选择性投资。例如，ABB赢得一份为中国智能变电站提供创新技术的重要订单，为该变电站安装一台带有全光纤电流互感器、集“隔离，断路，电流测量”三种变电站功能于一体的363千伏高压隔离式断路器。这项技术大大降低了变电站运营成本，占地面积最高可减少70%。在美国，ABB赢得了一份升级现有高压直流线路的价值1.3亿美元的订单，使其更加现代化以提高可靠性和效率。

工业客户需求疲软主要体现在过程工业领域。本季度低位运行的油价持续制约着油气领域客户的投资。然而，对提升工业效率前沿技术的需求仍然是重要的市场推动力。在此背景下，公司获得了一个大额订单，为长达1，850公里的“跨安纳托利亚天然气运输管道项目”（TANAP）提供支持，将阿塞拜疆的天然气直接运送至欧洲。ABB将提供控制系统、通讯系统、以及管道监测和安全系统，包括沿线传输数据的光纤电缆，利用“物、服务与人的互联”来优化运营及提升安全。

交通和基础设施市场错综复杂，提高能源效率和利用清洁技术的市场需求持续强劲。例如，公司赢得了一份为全球最先进的破冰船提供电力推进系统及自动化系统的订单，通过配备涡轮增压系统、四台适用于破冰作业的Azipod推进系统、以及一个既能提高配电效率又能使柴油发动机变速运行的船载直流电网系统，这艘新船可以最大限度地提高燃油效率和操控性能。

订单

本季度订单额同比下降2%（按美元计算下降12%），主要由于本季度基础订单的减少。与去年同期相比，美元升值导致本季度订单额按美元计算后减少9%。服务业务订单额同比增长10%（按美元计算下降4%），占订单总额的19%，高于去年同期的18%。

销售收入

第四季度销售收入按可比口径计算下降1%（按美元计算下降11%）。由于上年度美元升值导致本季度销售收入按美元计算下降9%；业务剥离导致销售收入下降约1%。服务业务销售收入总额增长4%（按美元计算下降9%），占销售收入总量的18%，一年前该比例为17%。

“新阶段”战略第二期部署

ABB通过盈利增长、不遗余力的全面执行及业务主导的跨部门合作这三项重点工作来继续推进“新阶段”战略的实施。2015年9月发布的“新阶段”战略第二期部署包含一系列行动，以推动业务重心转向更快的增长、更强的竞争力以及更低的风险，同时加速正在进行中的改进项目。其带来的积极成果在第四季度已有所体现。

盈利增长

在公司重心转移的战略下，ABB重新调整了组织架构，以更好服务客户、提升运营效率。经过精简的新架构于2016年1月1日生效，包含电网业务部、电气产品业务部、离散自动化与控制业务部及过程自动化业务部4个业务部门。此前宣布的针对电网部门业务组合的战略评估进展顺利，将于2016年完成。

ABB通过推行扩大现有市场覆盖、推动全面业务创新和拓展新的市场领域（PIE）的策略，继续推动有机增长。第四季度，ABB进一步扩大现有客户群体的业务，实现服务业务订单额10%的增长（按美元计算下降4%）。值得指出的是，电力系统业务部通过调整其市场策略来降低业务风险，同时更专注于服务业务，从而在第四季度取得了服务业务订单额两位数的增长。由于市场对一般工业机器人解决方案的需求持续提高，ABB继续引领在机器人技术领域的创新。第四季度，ABB推出了SCARA机器人系列产品，该紧凑型机器人系列适用于各种需要快速、重复、连贯点位运动、循环周期快、精度高、可靠性高的通用应用。这一机器人产品系列将为ABB进军快速增长的消费类行业起到重要作用。

拓展新的高成长性市场是盈利增长的另一个驱动力。在第21届联合国气候变化大会（COP21）期间，ABB推出了一款公交车快速充电设备，将可持续、零排放的公共交通变为现实。ABB的快速充电解决方案能够解决困扰城市电动公交发展的主要障碍之一，即充电时间长、行驶里程短。该系统通过车顶自动连接，标准充电时间只需4-6分钟，通过将快速充电设施安装在终点站、停车场或中途经停站，该系统可以轻松安装在现有公交线路。ABB还与微软公司共同开发了新一代电动汽车快速充电服务平台，利用微软的Azure云服务，该平台将为ABB客户带来具备高稳定性、全球范围的可扩展性及高级管理功能的可持续交通解决方案。同时，这项合作也将利用机器学习和预测分析能力来推动未来创新。

不遗余力的全面执行

在“新阶段”战略第二期，除了继续每年实现相当于销售成本3-5%的成本节约之外，ABB还计划缩小与同业最强竞争对手在运营绩效方面的差距。2015年，公司实现成本节约总额约12亿美元，占销售成本的5%。

电力系统业务专注于重归持续盈利，其“步步为赢”项目进展顺利。在第四季度，该业务实现了许多重要阶段性目标，包括运营息税摊销前利润率区间达到7-11%的目标。

此外，ABB继续贯彻执行“千日计划”，以进一步提高白领生产效率和营运资本管理。ABB的白领生产效率项目旨在使公司变得更加精简、更加高效、更加以客户为中心。该项目专注于三个主要方面：精简的业务职能、全球共享服务以及以市场为导向降低复杂性。生产效率的提升包括快速推广区域共享服务，简化全球业务及总部职能，以及使业务单元更加贴近关键市场。在新的设置下，全球68个国家层面的共享服务点将被缩减至两个全球共享服务中心和4个区域共享服务中心，这将有效简化和整合这一支持职能，提升效率并降低成本。此外，简化全球业务及总部职能将降低组织架构复杂性。业务部门已经由5个减少为4个，ABB正稳步推进实现降低组织结构复杂性的目标。公司计划到2017年底，每年压缩成本10亿美元。除通过正在进行的项目每年实现相当于销售成本3-5%的成本节约之外，公司的其他各项目预计将在2016年实现成本节约4亿美元。

业务主导的跨部门合作

ABB继续推动转型，从而提高客户关注度，并提升灵活性，以支持实现2015-2020年的战略目标。经部门重组后更精简的组织结构已于2016年1月生效。为了提高销售生产力和集团内部协作，公司已在30个国家推出共享销售平台Salesforce.com。

市场前景

宏观经济和地缘政治的发展态势复杂。在美国，宏观经济指标显示其经济保持向好趋势；中国有望保持增长，但较2015年速度放缓。同时，市场依然会受到欧洲经济缓慢增长和部分地区紧张地缘政治局势的影响。

长期来看，电力、工业、交通和基础设施这几大ABB主要市场领域的需求前景保持积极向好。增长驱动力主要来自电力系统的重大变革，由“物、服务与人的互联”和工业4.0推动的工业生产效率的提升，快速发展的城镇化进程，以及交通和基础设施领域对更高能效的需求。

凭借良好的市场地位、全面的市场和区域覆盖、领先的技术和突出的财务能力，ABB必须把握机遇，实现长期盈利增长。（来源：传动网原标题：ABB、西门子第四季度财务报表）

施耐德

不管是从外部的经济大环境看，还是从其自身的经营构架来看，施耐德电气在中国最好的时光已经一去不复返了。

1836年由施耐德兄弟创立的施耐德电气公司总部位于法国吕埃，是全球能效管理、电气设备领域的国际巨头，业务范围主要包括电力设备、工业自动化、基础设施、节能增效，智能生活空间等领域。1987年，施耐德电气进入中国市场，是最早进入中国的外企之一。

在中国经济的快速腾飞阶段，施耐德电气获得了丰厚的收益和强劲的增长。目前，中国已是施耐德电气在全球的第二大市场，中国员工数量超过其美国与法国的员工数量。施耐德电气近30%的业务在亚太地区，这其中最大的贡献也莫过于中国市场。

但是，随着中国经济进入新常态，工业企业收入增长放缓甚至下滑已是必然。而对于施耐德电气而言，其繁杂的业务领域和较高的定价，以及所处行业技术门槛不断降低的趋势，使得它面临的挑战将比ABB等其他外资企业更大。

《能源》记者从多方了解到，由于其中国市场业绩出现下滑，施耐德电气中国公司员工离职的案例在增多，内部的业务调整也在增加。此外，还有消息称其一些业务部门已经或即将进行一定数量的裁员。不过，这并未得到施耐德电气中国公司的确认，截止发稿时，该公司未对《能源》杂志提出的采访需求作出回应。

“如果不作出大的战略调整，施耐德电气未来在中国的市场前景很难出现好转，未来他们面临的挑战将更大。”一位不愿具名的电气行业分析师对《能源》记者表示。

业绩持续疲软

北京市朝阳区望京东路6号，坐落着有醒目绿色LOGO的施耐德电气大厦，这里是施耐德电气的中国区总部，2010年5月18日迁入。当年迁入之时，可谓是施耐德电气在中国登峰造极之日。

在2010年之前的十年里，“平均年增长率超过20%”——施耐德电气在中国市场获得了空前傲人的成绩。公开资料显示，该公司在中国的年销售额曾从1999年的约10亿元快速增长到2009年的约120亿元。根据施耐德电气的财务报告，一直到2011年，该公司在中国市场仍然维持着两位数的增长。

施耐德电气在中国的飞速发展受益于当时中国整体经济的快速增长和相关行业的急剧膨胀。在2010年前后，中国成为全球最大的电能开发和应用市场，中国电气市场也成为全球电气技术供应商进行创新和新技术应用的最大目标地。施耐德电气高级副总裁修德华2011年11月接受媒体采访时曾表示，中国市场的增长率远高于世界其他地区。

进入2012年，施耐德电气亚太地区的销售额逐步赶上西欧地区的销售额，当时，这两个地区的销售额在该公司总营业额中所占比例都约为28%。不过，也是在2012年，施耐德电气在亚太地区第四季度的收入出现了1%的下降，中国市场在稳定发展中出现了轻微的下跌。

2012年以后，中国市场已难以再让施耐德电气获得超过20%的增长了。“如果说2012年过的是紧日子，那这紧日子只是开始。”施耐德电气中国区总裁朱海此前就已经意识到，供大于求会是未来的常态，中国的企业将开始在真正意义上的市场经济环境下生存。他当时曾对记者说：“以前即使是外资企业，也享受着社会主义市场经济的红利，从2012年到未来几年，真正意义的市场经济阶段将到来。”

朱海猜到了开头却没猜到结局。正如朱海所预料的，2012年到2014年施耐德电气在中国的业务增长开始出现了放缓，但他没有料到的是，2015年开始，施耐德电气在中国的下坡路会走得这么快这么长。

2014年第四季度，施耐德电气在亚太地区的营业收入下跌了1%，主要原因就是中国建筑和OEM市场的持续疲软。

2015年7月，施耐德电气发布的上半年业绩公告显示，该公司总收入约128.5亿欧元（约合873.66亿元人民币），同比增长9.8%，但净利润下降了12.4%。税前利润率为12.5%，低于此前的预期利润率14%-14.5%。

此前，施耐德预计2015年的利润率在前一年的基础上有个位数的增长，后来则只期望能够“平稳有机增长”。施耐德电气在公告中表示，下调盈利预期的原因有二，一是油气价格下跌导致整个工业、能源行业普遍低迷，二是中国经济放缓，中国市场的销售有所下滑。“中国市场需求萎缩的强度超出了我们的预期。”施耐德首席执行官赵国华（Jean-PascalTricoire）说。

施耐德电气在中国由盛转衰的状况并不令业内意外。一位不愿具名的分析师对《能源》记者表示，与施耐德电气类似的很多中国公司在过去几年里也经历了差不多的历程，由巨额投资驱动的市场需求造就了一个辉煌的成绩单。但在经济下行、投资减少的情况下，施耐德电气也就和很多公司一样，业绩增长不上去了。

而在施耐德电气竞争对手的眼里，除了大环境的拖累，施耐德电气本来的竞争力也在相对下降。某民营电气公司负责人接受《能源》记者采访时说：“施耐德电气的营销策略对政府、国企来说比较管用，但在其他地方就不那么好用。当政府投资减少，市场需求降低的时候，施耐德电气比起我们来说，竞争力就会下降很多。”

人事动荡加剧

在搬到望京东路6号的中国区总部之前，施耐德电气中国公司只是在将台路附近的一栋公寓和写字楼混用的楼里租了部分办公室。张三（化名）还记得当年刚到施耐德电气大厦——中国区总部上班时的心情：现代化的办公环境、舒适的员工休息区，让人感到十分兴奋和激动。

但如今的张三，已经离开施耐德电气，换到了另一家电气设备公司工作。像张三一样，在近一两年内从施耐德电气离职的员工还有很多，尤其是在销售以及工厂的基层岗位领域，离职的案例似乎更多。他们中有的是为了谋求更好的工作，有的也只是迫于无奈地离开。

与张三同一时间入职施耐德电气的李四（化名），当初一入职的时候就选择在西安工作，目前仍未离职。“受益于公司之前提出的开发西部战略，西安以及周边地区的市场相对稳定一些，所以我没有受到太大的影响。”李四说，“但我也明显感到了公司离职的人在增多，很多业务部门在做调整。”

在一些网络论坛里，有不少网民表示施耐德电气正在实施不同方式的裁员。例如，有网民2015年7月9日发帖称：“施耐德电气正在以客观经济情况发生重大变化的名义进行裁员。在员工未看到任何经济性裁员的合法手续的情况下，单方面发解除劳动合同通知，并停了被裁员工的门卡。”

如果说网络贴文的真实度可能不高，那么北京市第三中级人民法院2015年12月在网上发布的一则民事判决书，就十分真实地再现了一名资深员工被解除合同后，与施耐德电气对簿公堂的场景。

该员工的案件经过审理后，法院判决：施耐德公司解除与该员工的劳动合同属于违法解除。应当撤销施耐德公司于2013年4月9日作出的《解除劳动合同通知书》，双方恢复劳动关系。同时，施耐德公司还应当支付该员工2013年4月10日至2014年3月31日违法解除劳动合同期间工资收入损失348387元（税前）。

除了内部员工的离职增多，一些施耐德电气的代理商也遭遇了员工流失的问题。某接近施耐德电气业内人士告诉《能源》记者，由于业绩任务完成不了，收入降低、压力大，华南地区一个施耐德电气的大型代理商已流失大半员工。一位该代理商的经理证实了离职的说法，但对于其离职的原因则不愿告诉记者。

对于曾经高福利、有保障的施耐德电气来说，发生这样的人事动荡实在令人唏嘘。不过，与基层员工变动频繁不同的是，朱海在施耐德电气中国的总裁位置目前还没有看到变动的迹象。

1996年从北京大学计算机系毕业的朱海加盟施耐德电气，先后历任自动化销售总监、低压产品市场总监、全球OEM高级副总裁等职务。在施耐德电气2006年与德力西集团成立合资公司的工作中，朱海被媒体描述为“铁腕人物”。由于在德力西电气的出色表现，朱海在2009年9月成为施耐德电气第一位本土籍的中国区总裁。

有施耐德电气内部员工提出疑问说：“中国区总裁的位置朱海已经做了6、7年，为何一直没有培养接班人的动作？不知道公司的高管内部是如何协调的。”

未卜的前景

在21世纪的头十年里，中国的电力行业以及各地的基础建设工程一日千里，施耐德电气也诸多受益。修德华此前曾介绍说，中国的许多大型建设工程都有施耐德电气的参与，比如长江三峡大坝项目应用了施耐德电气的控制与电力技术，南水北调工程、北京奥运会的多数场馆，以及上海世博会场馆等多个大型项目都有施耐德电气的身影。

的确，施耐德电气在中国的业务多与大规模基础设施建设项目相关，此外也涉及矿业、建筑业和地铁建设等等。但也正是基于这样的业务模式，随着中国各地基础设施以及大型工程开发高潮的过去，施耐德电气在华的业务迎来了史无前例的挑战。

改革开放以来，许多国际知名电气制造商相继进入中国的输配电及控制设备市场，在高端输配电设备领域占据较大份额。尤其是中国加入WTO以后，国外电力设备制造企业更是加快了进军中国市场的步伐，并且通过国内建厂、合资并购等手段抢占国内市场。

施耐德电气前几年在中国的快速发展也与“并购+整合”相关，朱海本人还被媒体称为“收购强人”。在并购了德力西之后，朱海还主导了北京利德华福技术公司、雷士照明等多起并购。不过，在最近的一两年里，施耐德电气在中国已没有发起大的并购和整合了。

一位在几年前曾被施耐德电气企图收购的民营企业主对《能源》记者说：“我当时坚定地拒绝了施耐德的收购。当时我们公司比他们弱很多，但现在可以说我们的技术水平并不比他们差。而且在目前的形势下，我们的前景比他们可能更好。”

施耐德电气在中国的竞争力受到了越来越多民营企业的挑战。从北京合纵科技股份有限公司发布的招股说明书里也可以看到这一趋势。例如，其招股说明书称，气体绝缘技术早期一直由国外著名电力设备公司所垄断，例如ABB、施耐德等等，但近几年来一些国内制造企业基本掌握了该领域的核心技术，并逐步在产品质量方面接近国外产品水平，市场份额提升较快。

其实，施耐德电气在几年前已经开始察觉到了市场的变化，并作出了一些调整。2011年7月，施耐德电气在武汉组建了区域总部，同时也在重庆、西安，以及东北等区域市场进行布局，希望与中国的中部崛起、西部大开发，以及诸多新能源发电项目投资中西部的政策相适应。

公开资料显示，从2011年到2013年，施耐德电气的城市覆盖率在3年间增加了近百个，其中绝大部分分布在中西部地区。在过去三四年，施耐德电气在中国的城市覆盖增加了100个以上，其中绝大部分都在中西部地区。

但布局西部销售渠道或许并不足以让施耐德电气重新获得持续的两位数增长，对其更重要的恐怕是做出一些策略上的改变。前述不愿具名的分析师表示，现在施耐德电气在中国面临双重考验，一是整体经济形势增长放缓，二是国内企业正逐步追赶上了国际技术水平，这两大因素既导致了行业增量变小，也导致了施耐德的增长空间变小。

“施耐德电气一向以资本撬动市场，以兼并重组见长，如果现在他们能并购一些更有活力、有前景的企业，并降低自己的销售价格，再次获得高增长也是有可能的。”该分析师称。

前述民营企业主也对此表示认同，他说：“如果施耐德仍维持现在的发展模式，我们一点也不害怕他们的竞争。但如果他们真的改变策略，与民企在中低端市场竞争，那么对我们还是影响很大的。”

施耐德电气在中国的道路未来到底怎么走，现在并没有看到一个清晰的方向。不过在巴黎气候大会期间，有中国媒体问朱海，作为一家世界500强企业，施耐德电气如何处理与中国本土企业的关系，是否会与中国企业、尤其是新能源民企进行合作时，朱海说：“与中国本土企业，包括民营企业的全面合作是我们下一步发展的重要战略。”