置信电气：节能大单落地变压器、节能、碳交易三大业务推动全年业绩上行

发布日期：2016-06-30 来源：中财网浏览次数：6026

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核心提示：置信电气：节能大单落地变压器、节能、碳交易三大业务推动全年业绩上行

公司与南瑞集团签署《国网浙江省电力公司设备租赁项目设备及综合服务采购合同》。公司公告,与南瑞集团签署《国网浙江省电力公司设备租赁项目设备及综合服务采购合同》,合同金额暂定10.45 亿元,占2015 年营业收入的16.38%。根据合同,南瑞集团将按年为周期分8 期向公司支付设备购置费。

浙江电网节能服务框架协议开始落地,未来具有持续性。2014 年初,公司与浙江电网签订合计60 亿元、为期3 年的意向性节能服务框架性订单,后因电网审计、人士调动等多方面原因暂时搁置。2015 年落地约3 亿元左右,本次《采购合同》亦可看做上述框架性协议的具体落地,预计未来将陆续有后续订单落地。

置信&武汉南瑞协同,节能项目大踏步前进。2015 年,公司完成对武汉南瑞的收购,全年节能环保业务营收已达到5.58 亿元规模,同比翻倍增长。目前,置信已具备楼宇节能、余热发电等综合节能服务能力,将与武汉南瑞的综合能效管理云平台产品形成良好协同,大力开拓节能业务。

碳市场启动在即,国内最好碳资产管理公司将全面受益。从目前碳交易市场推动进展来看,我们预计2017 年第三季度,我国统一碳市场将启动,全面提升碳资产管理相关业务市场空间。公司是目前国内最好,也是国网系统唯一专业的碳资产管理公司,将充分获益。2015 年,公司碳资产业务已贡献利润3800 万元,占比达到8%,统一碳市场启动将为该业务带来翻倍增长空间,预计2017 年净利润占比可达20%以上。

传统主业亦好转,三大板块齐振推动利润反转。传统变压器业务方面,2015 年国网配电变招标量同比增长70%,公司中标各类配电变压器7.24 万台,,同比增长70%,中标比例达到13.85%。根据以往交货周期,预计大部分订单将在今年交货,推动变压器业务实现稳定增长。配电变压器、节能、碳交易业务三大板块齐振,将有力提升公司全年业绩。

盈利预测与投资建议。考虑到节能业务落地,我们上调公司业绩预期,预计2016-2018 年公司归母净利润分别达到5.52、6.65 和8.17 亿元,同比分别增长24.35%、20.53%和22.94%,摊薄每股收益分别为0.41、0.49 和0.60 元。考虑到2017 年碳市场即将启动,公司该业务发展可能带来较高回报,净利润有超预期可能。公司目前市值130 亿元,对应24X PE,仅反映变压器业务的估值水平。给予公司2016 年35-40X PE,合理价格区间14.35-16.40 元,“买入”评级。

关键词： 置信电气节能大单落地变压器

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