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2017年两会期间，3月5日李克强总理政府工作报告5次提及“一带一路”，3月8日上午外交部长王毅表示目前已有20多位国家元首确定参加2017年5月“一带一路国际合作高峰论坛”，除领导人圆桌峰会以外，另有更大范围的关于“一带一路”的6场高级别主题会议，北京与“一带一路”将再次成为全球瞩目的焦点。
（本文转载自微信公众号：电新深度观察 微信号：dlsbxny 作者： 王浩 徐云飞 团队）
国家电网投资方向决定国内电气设备行业发展方向。
电力设备行业国有属性较强，国家电网投资计划定调行业增速。①2016年电网投资完成额4977亿元（2016计划4390亿元），2017年计划电网投资4657亿元，随着输变电工程与农配网投资力度加大，我们预计2017年实际电网投资将超5000亿元；②2017年国家电网计划投产110（66）千伏及以上线路6万千米，变电（换流）容量3.8亿千伏安／亿千瓦，同比计划增速超过20%；③2016年全国两会“特高压输电”首次写入政府工作报告，国家电网公司承诺将进一步加快特高压建设，2016年特高压输变电工程已投运“六交五直”，在建“三交六直”，我们预计跨国特高压项目有望加速启动。
国家电网在海外攻城略地有望加速。
目前，国家电网已投资运营菲律宾、巴西、葡萄牙、澳大利亚等7个国家和地区的骨干能源网，境外投资总额超过150亿美元，并收购巴西最大配网公司CPFL股权和希腊输电公司股权等项目，从价值链末端的工程承包直插价值链顶端的资产运营，2016年国家电网位列《财富》世界500强第二位，我们预计其海外投资并购有望加速。
国家电网海外投资将迅速拉动国内电气设备产销。
我国输变电需要产能走出去以匹配供给侧改革。近十年来，我国电网投资每年以20%左右增速、3000-4000亿元区间的金额推进，电网日益壮大的同时，输变产能也日渐过剩，变压器等核心输变设备从2007年的进口替代、供不应求，到2010年的工厂林立、行业降价，输变产能亦需逐渐出清；2014-15年巴西美丽山特高压项目是我国首个走出去的特高压输变电工程，随着两会一带一路呼声渐强，2017年输变电工程有望复制“高铁与核电”的国家名片模式，加速产能走出去。推荐标的特变电工、中国西电等。
电力设备行业国有属性较强，国家电网投资计划定调行业增速。“十二五”以来电源电网投资历经高峰，电网骨干网架日趋坚强，配网、农网供电水平稳步提升，电网服务清洁能源发展能力显著增强。但投资结构仍不平衡，电网建设程度不及电源，电源投资弱于电网，可再生能源消纳、调峰、供电可靠性等方面投资仍需行业国企引领转型升级。
国家电网独揽美丽山二期项目，带动50亿元国产电力设备出口。根据国网电子商务平台披露的美丽山二期项目第一次设备招标的设备数量，我们预计其主要电力设备的订单为35.3亿元，考虑到国外人力、环境、技术要求的差异性，我们给予国外订单30%的溢价，即45.9亿元，附加其他设备，预计总共带动超过50亿元的电力设备出口。
国网在巴西切入价值链顶端的资产运营环节，成为巴西第五大输电运营商。中国国家电网2010年在巴西成立子公司国网巴西控股，不断收购现有输电特许权公司，加上投资运营项目，目前运营输电线路已达1万公里，在建输电线路6,000公里，成为巴西第五大输电线路运营商。特许经营权一般为30年，将为国网贡献体量大而稳定的现金流。
中国国家电网收购巴西最大配网企业CPFL。CPFL服务用户780万，年配电量超600亿千瓦时，占据巴西13%市场，是巴西最大的配网企业。同时，CPFL还掌握新能源发电业务，在运新能源权益装机容量101万千瓦。国网在2017年1月成功收购CPFL公司54.64%股份，实现在巴西输电、配电、新能源发电、售电等业务领域的全覆盖。
国君电力设备新能源团队
王浩 徐云飞 张舒 邱子良 庞钧文 胥本涛
