中国神华与国电电力双停牌 大型央企重组进行时

   【财新网】（记者 黄凯茜）中国神华和国电电力于同日发出两则内容相似的公告，再次为今年潜在的央企重组打开了想象空间。6月4日下午，中国神华能源股份有限公司（ 601088.SH /01088.HK，下称中国神华）和国电电力发展股份有限公司（ 600795.SH ，下称国电电力）分别公告称，公司于6月2日接到各自控股股东——神华集团有限责任公司（下称神华集团）和中国国电集团公司（下称国电集团）的通知，获悉其拟筹划涉及两家上市公司的重大事项。

   中国神华和国电电力的公告并称，事项存在重大不确定性，尚需获得有关主管部门批准，公司股票于2017年6月5日起停牌。

截至目前，已有15对30家央企集团公司在2012年之后进行了重组，主要以体量较小的央企整体并入或无偿划转进体量较大的央企集团为重组形式，但也包括南北车这样的同等规模同类企业的对等合并。央企数量目前已减少至102家。据财新记者了解，国务院国资委的权威人士在其内部会议中表示：“今年央企数量肯定会减少到100家以内。”

   中国神华和国电电力各自公告中并未体现直接关联性，但两家公司同一天宣布涉及重大事项，加之两家企业既是煤电上下游关系，又因神华集团具有一定的煤电装机规模，与国电集团存在同业业务，公告一出，引发了市场对两家集团合并重组可能性的猜想。此前，来自电力央企和神华之间的各种版本的合并传闻在坊间流传。上一个电力央企合并的案例，为2015年国家核电技术公司和中电投集团的合并。

   值得注意的是，就在6月2日下午，国务院国资委举行的一个小范围国企改革吹风会上，点名煤电央企的重组是今年国企改革工作的重点之一。国务院国资委副秘书长彭华岗在会上介绍：下一步，国资委将进一步加强顶层设计、加大推进力度，按照“成熟一户、推进一户”的原则，围绕做强做优做大目标，加快深度调整重组步伐。

   “一是继续推进中央企业集团层面重组，深化中央企业兼并重组试点，加强重组后的整合效果评估。稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组，探索海外资产整合，集中资源形成合力，更好发挥协同效应。”彭华岗说。

    一位接近国资委的人士指出，当前中央企业布局结构存在的主要问题之一，是突出的大而全或小而全的同质化发展问题。而“同类项”央企合并的一个主要目的是解决重复投资建设、资源浪费的问题。比如中央发电企业在原有煤电业务基础上，不断扩张企业规模和业务领域，煤电、水电、风电、核电、太阳能等全面布局，同质化问题突出，过度竞争。

    在国家严控新增火电装机容量的背景下，国家发改委和能源局明确要求防范煤电过剩风险，并给国资委下了央企煤电的去产能指标。但上述人士指出了煤电领域化解产能过程存在的难题：“煤电去产能和煤炭钢铁不一样，央企都是大机组，还有许多新投运的、环保要求比较高的机组，有的新机组已经做了前期投入，有的已经签订了设备和工程合同，关停、停建和缓建的难度和损失都很大。”

     神华集团是中国最大的煤炭生产企业，其主营业务还包括火电、铁路运输、港口航运、煤制油煤化工等。2012年来，由于国家能源结构调整、国内煤矿产能过剩、进口煤冲击等多重因素影响，国内煤炭行业进入整体下滑期，神华集团积极布局煤电一体化战略，以弥补上游业务所受冲击。目前，神华集团的电力装机量约为7800万千瓦，主要为火电机组。国电集团目前装机量为1.43亿千瓦，位居前三，是五大发电集团中清洁电能装机占比最大的电力央企。

    据神华集团和国电集团2017年一季度报表，两家公司的总资产分别为9982亿元和8016亿元，负债率分别为47%和81.7%。