华夏时报记者 葛爱峰 实习生 王鑫 郑州报道
随着国家电网公司对电网安全和高质量发展的高度重视，电网投资逐渐增加，特高压建设力度加大，相关设备需求将迎来新一轮高峰。但同时，由于经济下行压力、企业融资成本上升、原材料价格持续上涨、用工刚性成本增加等，相关企业竞争加剧，盈利空间缩减，行业发展进入“阵痛”期。
作为中国电力装备行业的龙头企业、国内同行业首家上市公司的许继电气股份有限公司（下称“许继电气”, 000400.SZ），2018年度营业收入较上年下滑20.46%，归属上市公司股东的净利润则较上年同期骤降67.47%。
营收下滑 净利骤降
许继电气成立于1993年，由许昌继电器厂作为独家发起人以定向募集方式改组设立，1997年4月在深圳证券交易所挂牌上市。该公司主要以特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化为核心业务。
3月29日，许继电气发布2018年度报告显示，许继电气资产规模减少，营业收入下滑，净利润骤降。2016年-2018年度，该公司总资产分别为143亿元、153.09亿元和145.77亿元，2018年较上年减少4.78%；营业收入分别为96.07亿元、103.29亿元和82.17亿元，2018年较上年减少20.46%；净利润分别为8.69亿元、6.14亿元和1.99亿元，呈逐年下降趋势，2018年较上年骤降67.47%；扣非净利润分别为8.25亿元、6.03亿元和1.64亿元，2018年该指标较上年减少72.83%。
基本每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。许继电气2016年-2018年基本每股收益分别为0.8617元/股、0.6087元/股和0.1980元/股，2018年该指标同比减少67.47%。
加权平均净资产收益率是强调经营期间净资产赚取利润的结果，是一个动态的指标，说明经营者在经营期间利用单位净资产为公司新创造利润的多少，是一个说明公司利用单位净资产创造利润能力的大小的一个平均指标。许继电气2016年-2018年加权平均净资产收益率分别为13.02%、8.40%和2.61%，2018年该指标较上年下降5.79个百分点。
许继电气董事会办公室工作人员向《华夏时报》记者解释称，该公司近年来业绩下滑，主要由于特高压业务占公司业务收入比例较高，受到特高压业务收入确认期影响。
值得注意的是，许继电气控股子公司许继变压器有限公司（下称“许继变压器”）经营业绩处于亏损状态。年报信息显示，许继变压器主要业务为电力干式变压器及电抗器研发和生产，注册资本6000万元。报告期内其营业收入67947.02万元，营业利润-1649.29万元，净利润-1509.08万元，增收不增利。据企查查信息显示，许继变压器董事长兼总经理吴刚，为许继电气监事。
对于子公司许继变压器业绩亏损的主要原因，许继电气回复《华夏时报》记者称，主要由于中低压竞争激烈及原材料价格影响，毛利率较低导致。
费用上升 毛利下降
相关数据显示，许继电气2018年期间费用率为13.8%，较上年升高3.1%；期间费用合计11.3亿元，同比上升3%。其中销售费用3.5亿元，同比下降4%；管理费用4.1亿元，同比上升12.7%；财务费用0.41亿元，同比下降7.2%；研发费用3.4亿元，同比上升1.3%。
《华夏时报》记者分析发现，许继电气业绩的下滑，或是受到其期间费用率升高及毛利率下降的拖累。值得注意的是，许继电气本期管理费用上升12.7%，在公司期间费用中增幅最高，许继电气称重大变动原因系本期人工成本同比增长。
毛利率是评价企业盈利能力的关键经营指标之一，反映企业“产品”的竞争力和获利能力，是企业利润的“起点”。没有足够高的毛利率，企业便不可能有较大的盈利。年报数据显示，报告期内，许继电气毛利率为17.4%，较上年下降3.2个百分点。
净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。年报数据显示，报告期内许继电气净利率为3.3%，较上年下降3.3个百分点。
另外，非经常性损益对许继电气业绩亦或造成一定影响，报告期内公司非经常性损益合计3592.81万元，其中计入当期损益的政府补助3797.22万元。扣非净利润为1.64亿元，同比下降72.83%，扣非净利润降速大于营业收入降速。
《华夏时报》记者统计发现，“智能变配电系统”、“智能中压供用电设备”是许继电气营业收入的主要来源，且“智能变配电系统”毛利贡献最大。
报告期内，许继电气“智能变配电系统”营业收入31.8亿元，营收占比38.8%；“智能中压供用电设备”营业收入18亿元，营收占比21.9%。报告期内，企业综合毛利率为17.4%，同比下降3.2个百分点。其中，“智能变配电系统”、“直流输电系统”、“智能中压供用电设备”毛利贡献占比分别为48.9%、19.1%、11%。
