市场分析：宏观风险犹存铜价上涨不宜过分乐观

发布日期：2019-09-10 浏览次数：3793

近日需求压力仍然存在，终端消费迟迟未见明显起色，较低的全球库存使得铜价下方支撑明显。随着秋季生产旺季来临，电缆消费环比有望继续上扬，电网采购或将继续在九月发力。由于供需方面均无明显利好，周初铜价处于底部运行，随着中国降准空间打开、中美贸易谈判重启等宏观利好接踵而至，周内后期铜价快速反弹走高。

外盘方面，数据显示，周内伦铜反弹走高。前四个交易日LME期铜均价报5704.5美元/吨，日均上涨47美元/吨；上周均价报5685美元/吨，环比上涨0.34%。

宏观方面，美国8月ISM制造业萎缩加剧全球经济放缓忧虑，以及美中新关税开始生效打击工业金属需求前景，本周前期铜价承压走势偏弱。不过，随着中国释放稳增长政策加码信号，逆周期调节力度将加大，降准可期9月落地是大概率事件；以及中美同意进行高级别贸易谈判，紧张局势显现缓解迹象，宏观风险情绪回暖，提振铜价脱离低位。

市场方面，9月6日当周，周内国内现货铜价反弹上涨。长江有色金属网1#铜均价报46836元/吨，日均上涨170元/吨，周线上涨1.82%；此前一周均价报46496元/吨，与上周相比上涨340元/吨，环比上涨0.73%。

铜矿产能周期处于低迷状态，存量矿山老龄化已经出现，供应紧缺形势持续，铜精矿价格仍在高位，但尚未传导至冶炼厂的开工率上。目前电解铜供给变动不大，国内精炼铜生产受加工费影响有限。此外，废铜受关税影响有收缩可能，但加工费预计震荡寻底。

库存方面，周内伦铜库存持续下降，累计减少24400公吨至313275公吨，累计降幅7.23%。周内沪铜库存止跌回升，增加18183吨至162059吨，增幅12.64%。

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