沪铜主力2011合约下探回升 价格上行动能受限制

周二沪铜主力2011合约下探回升，日内最高52310元/吨，最低51100元/吨，收盘价51810元/吨，较上一交易日收盘价跌0.73%；外盘方面，LME铜上行遇阻，截至北京时间15：00，3个月伦铜报6730美元/吨，日涨0.70%。

市场焦点：（1）英国首相约翰逊周一仍在考虑第二度实施全国性封闭约束，强制数以百万计民众重返居家阻隔。（2）北京时间周二22:30，美联储主席鲍威尔和美国财政部长姆努钦出席众议院金融服务委员会的听证会。（3）ICSG数据，2020年6月份全球精炼铜市场供应短缺192000吨，5月为短缺36000吨。

现货分析：9月22日，现货1#电解铜报价51770-51970元/吨，均价51870元/吨，日跌600元/吨。长江有色报道，持货商积极出货，未见大规模备货迹象，下游按需采购，整体成交有限。

仓单库存：周二沪铜仓单合计67486吨，日减5034吨；9月21日，LME铜库存为78425吨，日减475吨。

主力持仓：沪铜主力2011合约前20名多头持仓67440手，日减504手，空头持仓62893手，日增2070手，净多持仓4547手，日减2574手，多减空增，净多减少。

行情研判：9月22日沪铜2011下探回升。全球疫情二次爆发，引发再度封锁经济的担忧，市场增持美元寻求避险；不过鲍威尔听证会来袭，就美国需要更多刺激政策作证。而上游铜矿供应正逐渐恢复，中国冶炼产量也在逐渐增加，不过铜矿加工费TC仍处低位，使得冶炼成本仍较高。伦铜库存去化趋势在近期出现放缓迹象，加之国内市场需求缺乏改善，铜材企业开工率环比续降，旺季不旺现象明显，沪铜库存维持累库趋势，依然限制铜价上行动能。技术上，沪铜2011合约放量减仓收长下影线，主流持仓空增多减，预计短线震荡调整。