近期全球市场热点频出，资产价格波动明显放大，沪铜价格在50000—53000元/吨区间振荡长达四个月，铜价后期走势备受关注。前期由疫情影响导致的上下游供需错配已经得到缓解，在供应稳步回升和下游消费无明显亮点的背景下，铜价短期上行乏力。
10月国内铜消费表现尚可，但传统消费旺季即将过去，消费继续回暖存疑。自9月末开始国内部分地区精铜出库量有所增加，周均出库维持在2万吨左右，远高于年度周均出库量1.7万吨，国庆中秋长假归来制冷行业及线缆订单均有所好转，铜管加工企业开工率基本维持在75%左右，电线电缆企业开工率约在90%，但产业分化仍较为严重，大型加工厂开工率维持高位，而中小型加工厂订单表现不佳。伴随消费淡季的来临，若后续国内无实质性终端刺激政策出台，预计11月国内下游消费难有明显起色。
另外，海外疫情二次加剧也拖累了全球经济复苏进程。近期，法、德、英等国再度宣布封国，不排除后续会有更多疫情严重国家采取更严格的措施，市场关注重点可能从全球经济复苏重新回到疫情上。尽管此次疫情反复给金融市场造成的恐慌效应大概率不及前期，但出行及工作的不便将对海外经济的恢复产生实质性拖累。
总体而言，疫情对南美洲主要矿山产出影响呈边际递减，在海外疫情不会造成铜矿端的再次中断的假设下，未来铜供应将趋于宽松。中国传统消费淡季渐近，若后续无较大的利多政策出台，短期下游消费难有起色，结合欧美疫情以及全球经济复苏节奏，铜价上行仍存较大阻力。
