上周沪铜涨2600元左右，突破前期震荡区间后进一步走强，创近年价格高点，保有偏强态势。国内沪铜显性库存降至近年低位，进口扩张下铜需求仍有较好表现，而另一方面国外新冠疫苗研发提速，全球各经济组织对明年经济复苏皆抱有信心，铜市场信心提振价格进一步兑现中长期偏涨预期。
宏观方面，月初之后美国大选逐渐落幕，虽然新的刺激法案继续推迟且规模预计缩小，但是不确定性风险明显降低；同时疫苗进展频传利好，欧洲封闭有放宽迹象，叠加上欧美制造业PMI数据表现亮眼，市场风险偏好情绪持续改善，股市、油价回暖，经济复苏预期增强下，对于作为经济晴雨表的铜来说利多。
基本方面，11月进入铜精矿加工费谈判阶段，从当前价格来看仍处于相对低位，明年矿端维持偏紧预期；消费端汽车产销数据表现亮眼，现货市场升水高企，上期所库存下降至10万吨以下；并且四季度电网存在赶工期的预期，以当前铜杆市场情况来看，11月份精铜对废铜替代效应增加；同样支撑铜价上涨。
市场方面，本周现货铜大涨2440元，好铜升水小幅下调后持稳在170元附近。持货商挺价意愿强，下游按需补货，随着行情持续上涨，畏高情绪无奈出现松动，升贴水难有压价空间，进入月底，市场逐渐转下月票报价，近期来看将升水维持高位。进口盈亏方面，人民币本周基本持稳，进口盈利窗口继续打开，窗口在50元/吨以内。
短期来看，在国内沪铜库存延续下降情况下，消费端或有延期实现预期，料沪铜仍有偏强可能，建议关注5.6万附近突破支撑转化情况，进一步向上试探。
