进入传统季节性垒库 铜价高位震荡为主

上周铜价再创新高，截止周五下午三点，沪铜主力2101合约收至57830点，周涨幅0.66或380元。随此前利好逐渐消化，资金热度降温，铜价自12月初开始维持横盘整理；周四晚间，欧洲央行紧急购债规模扩大5000亿欧元，延长9个月，同时还将向银行提供新的长期贷款；叠加本周欧美各国陆续开始接种疫苗，不确定性风险降温，美元指数转跌，需求预期刺激油价向上突破，利好外盘金属大多走强，铜价大涨突破前高，伦铜更是临近8000关口。另外，市场对于新能源汽车后市预期较高，资金带动下，周五盘面暴涨暴跌，因此后市运行重心维持上移预期，不过日内大量抛盘下，预计仍有下调风险。

周内欧盟新刺激政策落地，带动沪铜进一步上破区间，但周五受盘面异动影线沪铜快速跳水，打击市场信心，短期资金面动力暂缓。长期来看沪铜维持偏强展望，其中主要逻辑为拜登与国内新能源开发政策预期提振金属需求，叠加铜矿端长期品味下降，带来供需偏紧利好铜价。

市场方面，上周现货铜涨720元，由于此前进口铜流入市场供应宽裕，升贴水下调至周三，周四再度恢复偏紧局面，升水止跌回稳，周五受行情暴涨超千元影响，市场驻足下，持货商积极调价抛货变现，存在部分贴水情况，但下游畏高心态延续，淡季成交维持不温不火。进口盈亏方面，人民币周内高位持稳，铜价外强内弱不明显，进口盈利窗口继续关闭，缺口维持至380元/吨附近。

目前沪铜进入传统季节性垒库，沪铜冲高失利影响市场信心带来动力暂缓，料下周沪铜高位震荡为主，盘面资金调整后进一步寻找方向，关注5.8万附近争夺情况，或有偏强表现。