旺季需求或被再度激发铜价关注区间上沿压力

发布日期：2021-09-08 浏览次数：3632

上周沪铜主力合约收高，伦铜小幅上涨。LME铜库存252225吨，相比上周减少2025吨；上期所铜库存减少13112吨至69278吨；上海保税区库30.1万吨，减少1.1万吨。宏观利空减弱，低库存下铜价短期或震荡回升走势，关注区间上沿压力。

宏观层面，目前9月美联储利率决议临近，市场对于美联储taper的预期加大，但8月间美元一度大幅冲高或许也在一定程度上释放了此种预期的影响，反观拜登政府对于新能源基建之规划以及落实对于铜价未来走势的影响或将更为重要。

供应端，目前进口矿TC价格已经回升至接近60美元/吨的水平，不过由于delta变异毒株在全球范围内蔓延的影响，目前海运仍然不甚畅通，因此在8月中下旬后，TC价格的回升速率明显放缓。就国内而言，随着加工费的反弹以及硫酸价格持续飙涨，叠加7-8月间炼厂检修已经基本完成，而在利润相对可观的情况下，9月供应或将小幅增加。

需求端，8月间，社会用电数据持续增长，但在夏季逐渐远去后，用电水平或将出现回落。而在汽车板块，虽然新能源汽车销量再创新高，不过由于芯片问题，使得传统汽车的生产仍受到较大影响，而地产以及基建板块的展望又偏向负面，故这些不利因素的预期或在9月以及此后的4季度中逐渐显现。

海外需求而言，目前观察LME库存可以发现，其变动方向与国内呈现明显背离态势，显示出delta变异毒株对于海外需求却是造成了一定的影响，并且这样的影响在短时内或仍难以消除。

综上所述，9月供应端或将逐渐偏向宽裕，而需求端的展望则并不十分乐观，不过由于此前2季度因为价格高企而被抑制的旺季需求在价格回落后也或将被再度激发，因此总体而言，9月对于铜价而言建议以高抛低吸为主。

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