2022年3月铝价走势回顾以及行情分析和短期预测

3月份以来，国内铝价涨跌互现，据电缆网（www.cableabc.com）监测数据显示：2022年3月初，长江现货A00铝锭均价为22560元/吨， 3月7日涨到最高点23870元/吨，之后价格迅速大幅下滑，在底部震荡整理，3月中旬开始又向上攀升。截至3月25日，长江现货A00铝锭均价为22990元/吨，较月初上涨430元/吨，上涨幅度约为1.9%。整体来看铝价格仍处于震荡调整中。

行情分析：

对俄制裁影响海外铝市供给

俄乌冲突以来，欧美加码对俄罗斯的制裁，直接影响海外铝市供给。挪威海德鲁公司、美国铝业公司、力拓集团宣布暂停与俄罗斯的合作，全球数家集装箱航运公司暂停向俄发货，俄罗斯金属贸易受限。英国宣布对俄铝（俄罗斯铝业联合公司）总裁进行制裁，之后澳大利亚总理宣布禁止向俄罗斯出口氧化铝、铝矿石、铝土矿，而俄铝近20%的氧化铝供应来自澳大利亚。

俄铝作为全球第二大铝生产商，其重要性不言而喻。随着各大公司退出与俄罗斯的业务往来，需要铝土矿和氧化铝等原料的俄铝正面临供应链中断的问题。此前，俄铝因原料缺口已经关停了乌克兰氧化铝厂，随着制裁的进一步加码，俄铝产能必将大受影响，全球铝供给的不确定性加大。供应缩减的风险大大提升，或令欧洲等海外市场供应短缺的情况加剧，并再次推涨海外铝现货溢价，从而影响电解铝价格，对国内铝价也有一定支撑作用。

俄罗斯反制强化供应收缩风险

在欧美持续加码制裁的同时，俄罗斯也没有坐以待毙。近日，关于俄罗斯反制的消息引爆了市场。首先，俄罗斯宣布因新罗西斯克里海石油管道出现故障，需要进行维修，最长两个月的时间，每天至少减少向法国、意大利、西班牙等欧洲国家输送约100万桶原油；其次，普京宣布，俄罗斯向“不友好国家”供应天然气，只接受卢布结算，随后欧洲天然气又大涨，涨幅一度超过了34%。

俄罗斯是重要的能源出口国，欧盟极度依赖从俄罗斯进口能源。去年冬季以来，地缘政治局势不断变化，引发欧洲能源供应担忧，推涨天然气价格，进一步推高欧洲地区能源成本。铝是欧洲高耗能金属品种，产能约占全球总产能的11%，目前来看，欧洲能源问题短期内难以解决，相关冶炼企业电力成本将进一步高企，铝产能面临继续收缩的风险，预计将对铝供应造成影响，造成铝价上涨。短期来看，俄乌冲突对全球铝市的影响将持续深入。

国内需求旺季 受疫情干扰或延后

近期国内疫情频发，且分布范围广、传播速度快，给国内运输行业造成干扰。疫情影响下，国内铝产品运输缓慢，库存在途量加大，主流仓库到货量减少，局部地区已经出现下游加工企业因原料供应受限而减产、停产的情况，市场需求减弱，二季度即将到来的消费旺季可能被延后，后期需持续关注。

疫情导致消费旺季迟到，但并不意味着需求会消失。年初以来，在国内经济稳增长预期不变的情况下，国内电解铝消费恢复相对稳健，虽然房地产仍处于下行周期，地产用型材企业开工偏弱，但其他铝加工材企业恢复都较快，加之铝材出口、光伏、新能源汽车需求表现亮眼，有效对冲了地产下行的拖累，使得整体消费仍有较大的体量。预计铝价短期延续调整，但调整幅度预计有限，随着疫情影响减弱及旺季来临，铝市需求将逐渐恢复，基本面对价格仍有支撑。

内外低库存继续支持铝价

国内方面，旺季开启信号或已出现，现货市场铝锭、铝棒出库加速，且高于往年同期。即使有疫情影响，但在低铝价刺激下，市场仍维持去库且近期去库增幅明显。截至3月24日，国内电解铝社会库存下降至103.9万吨，当周去库5万吨。巩义、南海、上海、无锡、杭州、重庆、临沂这七个地区出现库存拐点开始去库，其中天津地区因疫情到货出库双边受阻，库存量基本与周一持平；巩义、南海、无锡等地区大幅去库，主要受疫情影响出现到货异常，在途货物增加。

海外方面，报告库存继续走低，供应端仍然存在明显短缺。数据显示，LME铝持续去库，已降至近15年来低位。截至3月24日，伦敦金属交易所（LME）伦铝最新库存量报684250吨，较上一交易日减少5325吨。随着海外库存继续走低，欧美现货贸易溢价延续上涨，另外，持续扩大的内外价差导致今年1-2月出现国内保税区铝锭库存转运至海外的现象。考虑到当前海外能源危机未见缓解，电解铝企业存在继续减产的预期，LME库存或将持续下降，将持继续支持LME铝价高位运行，进而传导至国内铝价。

总体来看，俄乌冲突、海外能源价格问题仍未解决，供应端的扰动近期尚不能结束，而国内疫情的影响使得铝价短期延续调整，但调整幅度预计有限。后续考虑到国内稳增长持续发力，需求端又逢旺季，在内外库存处于低位的情况下，基本面对价格有支撑，预计铝价易涨难跌，多以震荡走势完成调整，不排除有上行的可能。不过，仍需密切关注国内疫情发展、俄乌局势变化、库存变化等因素，若出现超出市场预期的事件，铝价格或发生异常波动。