日期:2013-07-18 08:19
幅度有限。在补库存、政策改革预期下，小周期有望三季度末触底反弹，建议关注补库存反弹机会。 其背后的投资逻辑是：第一，据测算，未来几年煤炭潜在产量增速大约为7%。在GDP增速8.5-9%以上，煤炭消费的弹性系数为1左右，在GDP增速8%以下，煤炭消费弹性只有0.5，目前市场预期GDP增速在7.5-8%之间，也即目前煤炭消费增速只有3.5-4%，面临产能过剩。第二，去产能与去产量。短期来看主要是去产量，即煤矿大量停产，可以稳住价格不再大幅下跌，但也不能推升行业价格趋势上升。而去产能至少需要3-5年的时间。第三，从小周期视角来看，目前